泰合健康(000790)“辞旧迎新”的动作正在一个接一个地发生：3月6日发布实控人拟发生变更的提示性公告；3月9日发布股东权益变动的提示性公告；3月10日发布公司总裁辞职的公告。这一切均缘于成都远泓生物科技有限公司(简称：远泓生物)、四川星慧酒店管理集团有限公司(简称：星慧集团)、黄明良与四川泰合置业集团有限公司(简称：泰合集团)、四川华神集团股份有限公司(简称：四川华神)、王安全、王仁果签订股份转让协议，远泓生物将以人民币12亿元受让泰合集团持有的四川华神6148万股股份(占比85.99%)、王安全持有的泰合健康(000790,股吧)约3081.81万股股份(占比5%)。本次权益变动后，黄明良、欧阳萍夫妇将成为泰合健康实控人。
■本报记者杨成万制图王珍
黄明良实施“债转股”
由王仁果一手打造的泰合集团何以沦落到“卖股还债”的地步？“主要还是投资战线拉得过长、摊子铺得太大，想一口吃成个胖子，最后导致资金链断裂。”有知情人士说，十多年来，泰合集团在金融、房地产、大健康、文化旅游、教育、农业均有涉足，而且都是重量级项目。
目前泰合集团的债务金额达11.2亿元，这些债务主要包括：欠远泓生物约3.85亿元、欠恒天中岩投资5.3亿元、欠沛华实业7500万元、欠德胜钒钛6000万元、欠四川发展资产管理有限公司4000万元、欠工商银行广安分行3000万元……
而且，上述债务的利息普遍极高，年利率全部超过10%，最高甚至达到了15%。融资成本高得离谱，也间接反映了泰合集团“很差钱”，资金链紧张局面由此可见一斑。此次12亿元交易对价，大部分将直接用于偿还泰合集团及关联方债务。
时间回到2018年5月27日，泰合健康公告称，远泓生物拟受让泰合集团持有的四川华神6148万股股份。黄明良旗下的远泓生物向泰合集团支付1.2亿元预付款，双方签署框架协议。但泰合健康于2018年6月6日发布公告称，由于双方在债权债务等方面未能达成互信，进而导致未能签署正式股份转让协议，且分歧进一步扩大，双方终止了谈判，重组最终泡汤。
《金融投资报》记者注意到，在此次股权受让方中就包括了远泓生物，这是为何？2018年6月，双方终止交易后，远泓生物向王仁果索要预付款及订金，但王仁果无力偿还，2019年6月14日，远泓生物遂起诉泰合集团及四川华神，并申请保全泰合集团及四川华神的资产。当时，泰合健康公告显示，控股股东四川华神为泰合集团借款提供担保，使其持有的公司1.01亿股股份被四川省高级人民法院司法冻结。
面对无力偿还3.85亿元债务的泰合集团，在多次催收未果的情况下，远泓生物只好选择“以债换股”。因此，两年后的今天，双方重回谈判桌。
资本大拿投资路径
即将“入主”泰合健康的黄明良何许人也？据星慧集团官网介绍，黄明良1995年毕业于西南交通大学工业与民用建筑专业，获工学学士学位；2012年获四川大学高级工商管理硕士学位；2017年获长江商学院高级工商管理硕士学位；高级工程师。
与王仁果一样，黄明良也是从修房子起家的。1996年，黄明良创立了自己的第一家建设公司，开始进军房地产行业，由于适应了当时快速增长的市场需求，公司快速壮大，到2000年时，黄明良已先后开发了十余个楼盘。
2003年，黄明良又成立了酒店管理公司，在成都市双流区华府大道打造了全国首家乡村酒店——西蜀人家，率先提出在全国范围内创建并推广乡村标准化酒店。随后黄明良又推出了四川省五星级乡村酒店“锦绣城”；携手洲际酒店集团打造了中国西南区规模最大的智选假日酒店——成都天府智选假日酒店，以及田园式度假酒店应龙湾澜岸酒店。
目前仅在成都高新区益州大道上，黄明良就开发建成了蜀郡、成都国际城南CBD财富新地标星宸国际等重量级项目。在成都开发的房地产项目还包括东森花园、棠湖帝景、嘉煜金融科技中心，以及地处成都金融城核心区域的中铁信托大厦和天府智谷元宝山创新科技园等。
2010年，黄明良创建了成都星宸投资有限公司，其经营范围包括：项目投资、酒店管理、房地产开发经营、餐饮服务、会议及展览展示服务、食品经营。
2016年，黄明良开始将目光转向医药，创建了远泓生物，注册资本5000万人民币。这是一家专注于全球工业生物中间体应用研发与生产销售、生物医药技术研究与投资、健康管理的全球化科技公司。公司与中国科学院天津工业生物技术研究所、浙江大学、四川大学、四川抗菌素工业研究所等机构展开合作，并在加拿大、以色列等多个国家和地区创设生物医药全产业链创新合作平台。
2018年3月，黄明良旗下的远泓生物战略投资1500万元给新三板企业四川辅正药业股份有限公司，目前持有其股份300万股，占比12.86%。辅正药业以临床中药饮片为主业。
“投资辅正药业与入主的泰合健康均在中西成药业务方面有所作为。”有业内人士表示，从远泓生物的布局来看，其与中西成药为主的泰合健康在业务上已具关联性。
就在与王仁果签订泰合健康股权转让协议的当天，黄明良与四川的另一家上市公司振静股份(603477,股吧)(603477)签订协议。振静股份拟发行股份及支付现金相结合的方式购买巨星集团、星晟投资、和邦集团共41名交易对方持有的巨星农牧100%股权。其中，星晟投资持有巨星农牧10.08%的股份，将获得价值18336.63万元的振静股份股权。星晟投资的实际控制人为黄明良。
泰合健康何去何从
黄明良一日之内与泰合健康、振静股份两家上市公司签约，意味着黄明良入主泰合健康后的“打法”，将直接关系到泰合健康的走向，关系到投资价值的升降以及市值的沉浮。
对此，《金融投资报》记者多次致电远泓生物采访未果，但接受记者采访的业内人士却作出了分析，归纳起来可以分为两条主线：一条主线为走专业化发展之路，即依托现有资源，做大做强医药(包括生物医药)产品研发、制造和销售业务。
目前泰合健康在医药制造业方面，核心中药产品三七通舒胶囊是国家原二类中药新药，属于心脑血管系统疾病用药。三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、伏立康唑片、活力苏口服液等13个产品入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。
在生物制药领域方面，泰合健康拥有全球首个用于治疗原发性肝细胞肝癌的单克隆抗体放射免疫靶向药物、国家一类新药——碘[131I]美妥昔单抗注射液(利卡汀)。泰合健康累计获得发明专利23项，实用新型专利38项和外观设计专利4项。而远泓生物又是一家专注于全球工业生物中间体应用研发与生产销售、生物医药技术研究与投资、健康管理的科技公司。加上远泓生物最近投资1500万元收购的四川辅正药业公司12.86%股权，“经过对这些专业性资源的整合，有望形成系统的西药、中药、生物制药产品，在人民生活水平提高、人口老龄化加剧、城镇化持续推进、医疗卫生体系逐步完善的背景下，公司发展空间值得期待。”某券商医药行业分析师表示。
另一条主线为走多元化发展之路。“黄明良花重金取得控股权或许仅仅将其当做一家‘壳公司’，给旗下众多资产寻找到一条借壳上市之路。”豪业资本董事长张浩认为。
不过，上述业内人士只是基于泰合健康、远泓生物从事的主营业务及其资源而作出的推测，对于公司未来去向，《金融投资报》还将跟踪关注。
■本报记者杨成万制图王珍
黄明良实施“债转股”
由王仁果一手打造的泰合集团何以沦落到“卖股还债”的地步？“主要还是投资战线拉得过长、摊子铺得太大，想一口吃成个胖子，最后导致资金链断裂。”有知情人士说，十多年来，泰合集团在金融、房地产、大健康、文化旅游、教育、农业均有涉足，而且都是重量级项目。
目前泰合集团的债务金额达11.2亿元，这些债务主要包括：欠远泓生物约3.85亿元、欠恒天中岩投资5.3亿元、欠沛华实业7500万元、欠德胜钒钛6000万元、欠四川发展资产管理有限公司4000万元、欠工商银行广安分行3000万元……
而且，上述债务的利息普遍极高，年利率全部超过10%，最高甚至达到了15%。融资成本高得离谱，也间接反映了泰合集团“很差钱”，资金链紧张局面由此可见一斑。此次12亿元交易对价，大部分将直接用于偿还泰合集团及关联方债务。
时间回到2018年5月27日，泰合健康公告称，远泓生物拟受让泰合集团持有的四川华神6148万股股份。黄明良旗下的远泓生物向泰合集团支付1.2亿元预付款，双方签署框架协议。但泰合健康于2018年6月6日发布公告称，由于双方在债权债务等方面未能达成互信，进而导致未能签署正式股份转让协议，且分歧进一步扩大，双方终止了谈判，重组最终泡汤。
《金融投资报》记者注意到，在此次股权受让方中就包括了远泓生物，这是为何？2018年6月，双方终止交易后，远泓生物向王仁果索要预付款及订金，但王仁果无力偿还，2019年6月14日，远泓生物遂起诉泰合集团及四川华神，并申请保全泰合集团及四川华神的资产。当时，泰合健康公告显示，控股股东四川华神为泰合集团借款提供担保，使其持有的公司1.01亿股股份被四川省高级人民法院司法冻结。
面对无力偿还3.85亿元债务的泰合集团，在多次催收未果的情况下，远泓生物只好选择“以债换股”。因此，两年后的今天，双方重回谈判桌。
资本大拿投资路径
即将“入主”泰合健康的黄明良何许人也？据星慧集团官网介绍，黄明良1995年毕业于西南交通大学工业与民用建筑专业，获工学学士学位；2012年获四川大学高级工商管理硕士学位；2017年获长江商学院高级工商管理硕士学位；高级工程师。
与王仁果一样，黄明良也是从修房子起家的。1996年，黄明良创立了自己的第一家建设公司，开始进军房地产行业，由于适应了当时快速增长的市场需求，公司快速壮大，到2000年时，黄明良已先后开发了十余个楼盘。
2003年，黄明良又成立了酒店管理公司，在成都市双流区华府大道打造了全国首家乡村酒店——西蜀人家，率先提出在全国范围内创建并推广乡村标准化酒店。随后黄明良又推出了四川省五星级乡村酒店“锦绣城”；携手洲际酒店集团打造了中国西南区规模最大的智选假日酒店——成都天府智选假日酒店，以及田园式度假酒店应龙湾澜岸酒店。
目前仅在成都高新区益州大道上，黄明良就开发建成了蜀郡、成都国际城南CBD财富新地标星宸国际等重量级项目。在成都开发的房地产项目还包括东森花园、棠湖帝景、嘉煜金融科技中心，以及地处成都金融城核心区域的中铁信托大厦和天府智谷元宝山创新科技园等。
2010年，黄明良创建了成都星宸投资有限公司，其经营范围包括：项目投资、酒店管理、房地产开发经营、餐饮服务、会议及展览展示服务、食品经营。
2016年，黄明良开始将目光转向医药，创建了远泓生物，注册资本5000万人民币。这是一家专注于全球工业生物中间体应用研发与生产销售、生物医药技术研究与投资、健康管理的全球化科技公司。公司与中国科学院天津工业生物技术研究所、浙江大学、四川大学、四川抗菌素工业研究所等机构展开合作，并在加拿大、以色列等多个国家和地区创设生物医药全产业链创新合作平台。
2018年3月，黄明良旗下的远泓生物战略投资1500万元给新三板企业四川辅正药业股份有限公司，目前持有其股份300万股，占比12.86%。辅正药业以临床中药饮片为主业。
“投资辅正药业与入主的泰合健康均在中西成药业务方面有所作为。”有业内人士表示，从远泓生物的布局来看，其与中西成药为主的泰合健康在业务上已具关联性。
就在与王仁果签订泰合健康股权转让协议的当天，黄明良与四川的另一家上市公司振静股份(603477,股吧)(603477)签订协议。振静股份拟发行股份及支付现金相结合的方式购买巨星集团、星晟投资、和邦集团共41名交易对方持有的巨星农牧100%股权。其中，星晟投资持有巨星农牧10.08%的股份，将获得价值18336.63万元的振静股份股权。星晟投资的实际控制人为黄明良。
泰合健康何去何从
黄明良一日之内与泰合健康、振静股份两家上市公司签约，意味着黄明良入主泰合健康后的“打法”，将直接关系到泰合健康的走向，关系到投资价值的升降以及市值的沉浮。
对此，《金融投资报》记者多次致电远泓生物采访未果，但接受记者采访的业内人士却作出了分析，归纳起来可以分为两条主线：一条主线为走专业化发展之路，即依托现有资源，做大做强医药(包括生物医药)产品研发、制造和销售业务。
目前泰合健康在医药制造业方面，核心中药产品三七通舒胶囊是国家原二类中药新药，属于心脑血管系统疾病用药。三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、伏立康唑片、活力苏口服液等13个产品入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。
在生物制药领域方面，泰合健康拥有全球首个用于治疗原发性肝细胞肝癌的单克隆抗体放射免疫靶向药物、国家一类新药——碘[131I]美妥昔单抗注射液(利卡汀)。泰合健康累计获得发明专利23项，实用新型专利38项和外观设计专利4项。而远泓生物又是一家专注于全球工业生物中间体应用研发与生产销售、生物医药技术研究与投资、健康管理的科技公司。加上远泓生物最近投资1500万元收购的四川辅正药业公司12.86%股权，“经过对这些专业性资源的整合，有望形成系统的西药、中药、生物制药产品，在人民生活水平提高、人口老龄化加剧、城镇化持续推进、医疗卫生体系逐步完善的背景下，公司发展空间值得期待。”某券商医药行业分析师表示。
另一条主线为走多元化发展之路。“黄明良花重金取得控股权或许仅仅将其当做一家‘壳公司’，给旗下众多资产寻找到一条借壳上市之路。”豪业资本董事长张浩认为。
不过，上述业内人士只是基于泰合健康、远泓生物从事的主营业务及其资源而作出的推测，对于公司未来去向，《金融投资报》还将跟踪关注。
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